1. 馬斯克的公司盡可能從零開始做起，重新思考航太、汽車和太陽能產業一直以來視為理所當然的做法，利用新技術和新想像，展開前所未有的產業革命。
2. 當我跟這些銀行競爭時，回想起這一刻給了我相當大的信心。所有銀行家都一樣，別人怎麼做就跟著做，如果有人跳入斷崖，他們也會馬上跳下去；如果屋子擺了一堆黃金，卻沒人動手去撿，也不會有人去拿。
3. 我不知道為什麼要去討論讓我極度悲痛的事情，那樣對未來毫無益處，不是嗎？如果你有了其他孩子和責任，那麼沉溺於悲傷中，對你周遭的所有人都沒有好處。
4. 戴維斯曾被馬斯克要求去完成幾乎不可能實現的任務。戴維斯印象最深刻的一次發生在2004年，當時SpaceX需要一個致動器來推動獵鷹1號第二節火箭的平衡環架，以控制其飛行方向。戴維斯這輩子根本沒建造過任何裝置，於是去找一些能夠幫他製造電動機械致動器的供應商，對方報價12萬美元。
伊隆笑了，他說，那個零件不會比一個車庫門控制系統更複雜。你的預算是5000美元，去完成它吧！ 最後戴維斯花了九個月的時間來製造這個致動器。完成之後，他又花了3個小時寫了一封電郵給馬斯克，說明這個傳動裝置的優缺點，他詳細述說他如何設計這個裝置，做出各種選擇的原因，以及成本是多少。
當戴維斯按下傳送時，一股焦慮感席捲全身，他知道他花費將近一年的時間付出一切去做的的事情，換作是其他航太公司的工程師，恐怕連嘗試都不願意。對於她的辛勞與焦慮，馬斯克給了他的標準回應之一：OK
戴維斯設計的這個致動器，成本只要3900美元，後來隨著獵鷹1號一起飛上太空。我把我的研發與製造歷程全寫在那封電子郵件上，結果一分鐘之後，得到那個簡短的答覆。戴維斯說，公司所有的員工都有過類似經歷。我最喜歡伊隆的一點是，他能夠非常迅速地做出重大決定，今日他的作風依然如此。
5. SpaceX的做事方針就是全心投入，完成任務，等待指示和詳細指令的人，無法在這裡生存，渴求回饋意見的人也一樣。如果沒有充分準備就跟馬斯克說，不可能完成她的要求，那絕對是最糟糕的事。
如果有人告訴馬斯克，沒辦法把某樣東西的成本降到馬斯克想要的程度，或是沒有足夠的時間在他設定的期限前建造一個零件，伊隆會說，好吧，你不用幹了，現在由我負責這項計畫。我會做你的工作，同時擔任兩家公司的執行長，我會把它做出來。布洛根表示，瘋狂的是，伊隆真的會這麼做。每次他裁掉某人並接手那個人的工作，不管甚麼計畫，他都能做得出來。
6. 這個預覽版大約製造了12輛原型車，有幾輛送去博世公司的供應商，開始進行剎車系統的作業，剩下的被用來做不同的測試和設計調整。特斯拉的主管嚴格控制這些車子輪流使用的時間，給一個團隊兩天的時間進行天冷測試，然後立刻將那輛原型車交給另一個團隊進行動力系統調整。這讓豐田和戴姆勒來的那些傢伙，留下非常深刻的印象。賈維丹說，他們可能有２００輛預覽版的車子及數百台的測試版的車子。我們利用大約１５台車，來做從撞擊測試至內裝設計等所有的事情，他們覺得不可思議。
7. 特斯拉員工磨練出跟SpaceX員工類似的技巧，以應付馬斯克的高度要求。精明的工程師知道，他們不能沒有準備好替代方案，就去開會報告壞消息。最可怕的會議之一就是，我們必須要求伊隆再多給兩周的時間，以及更多的錢來建造另一個版本的 Model S。 我們必須先擬定計畫，說明事情要花多久時間，以及要花多少錢。我們告訴他，如果他在３０天內要這台車，就需要雇用一些新人，然後我們呈現給他一疊履歷。你不能告訴伊隆你辦不到，你會被踢出房間，你需要做好所有準備。在我們提出這項計畫之後，他說，好吧，多謝。
8. 在商人和政客短視近利的時代，佩吉把馬斯克當作創新典範，希望其他人會效法馬斯克。我認為，我們這個社會並不善於判斷什麼事情是真正重要且值得去做的。佩吉說，我們也並未以全面性的考量去教育下一代。你應該有相當淵博的工程和科學背景，也應該有領導力、商業的訓練，具備管理、組織或募集資金的相關知識。我認為多數人都未具備這些能力，這對未來發展將會是個大問題。工程師通常接受的是專屬領域的專業訓練，但當你能夠將這些學科全部融會貫通思考，你會有不同的思維，並可以激盪出夠瘋狂的點子，以及可能的作法。我認為，那對於這個世界來說真的很重要，那是我們取得進步的方式。
9. 馬斯克是個有深刻的人，他的悲喜是以一種史詩般的方式呈現，他感受最深的是自己改變人類命運的使命，因而難以意識到周遭人的強烈情緒，以致他的情感面被掩蓋，讓馬斯克顯得冷酷無情。我認為，他的同理心是獨一無二，他將人類當成一個整體，而非考量個體的想望與需求，而且很可能正是這種人，才能將太空網路的奇思異想變為現實。
2016年3月12日 星期六
《心態致勝》
1. 我們一項聽過許多格言，勸人勇於承擔風險、堅忍不拔，例如「不入虎穴，焉得虎子」、「一試再試做不成，在試一次」或 「羅馬不是一天造成的」。但令人訝異的是，定型心態者對於這些格言並不認同，在他們的心目中，「不入虎穴，安全無虞」、「一試再試做不成，八成是你的能力不足」、「羅馬不是一天造成的，也許根本造不成。」
2. 現在假設你打算學習一種新語言，也已經報了名。上了幾堂課之後，有一次老師請你到教室前面，開始向你拋出一連串問題。
設想抱持的是定型心態，現在你的能力正受到考驗。你是否覺得每個人的目光都集中在你身上？你是否可以看出老師的表情正在對你品評高下？感受那種焦慮，感受整個自我緊繃甚至晃動。你還有什麼其他的想法與感受？
現在再設想你抱持的是成長心態。你是個新手，這就是你在這裡的原因，你是來學習的，老師就是你學習的資源。試著感受焦慮離你而去；感受你的心智敞開。
這傳達一個訊息：你可以改變自己的心態。
3. 「能力」的意義並非只有一種，而是有兩種：一種是定型的能力，需要時時向人證明；另一種是可以改變的能力，可透過學習來開發。 在凡事定型的世界中，所謂成功就是要展現自己有多聰明，有多行，也就是證明自己。但在另一個可改變可能的世界，成功在於如何拓展自己，學習新事物，也就是自我開發。
4. 定型心態者只在意可以顯示自己能力的反饋。根據腦波顯示，告知答案是否正確時，他們注意力最高。但對於有助學習的資訊，他們則興趣缺缺。就算沒答對，他們對正確的解答也不感興趣。
5. 定型心態者看重成功而非成長，他們真正想要證明的是什麼？無非是自己與眾不同，甚至優於常人。
6. 定型心態者不努力由失敗中學習或設法補救，卻可能只想辦法維護自己的面子。比如說，他們往往會找一些比自己更差的人。
一項研究以考試成績不加的大學生為對象，讓他們有機會看看其他學生的成績。成長心態者看的是成績遠高於自己者，因為他們向來希望改善自己的缺失。定型心態的學生卻選擇看那些成績真的很差者，這是他們自我安慰之道。
7. 孩提時代，我們都聽過龜兔賽跑的寓言，你可以選擇當先天優越卻缺乏恆心的兔子，或是遲鈍但有恆的烏龜。雖說這則寓言的教訓是速度慢但有恆心者獲勝，但捫心自問，我們有誰想當烏龜？
沒有，我們只是希望當一隻沒那麼蠢的兔子。我們希望自己快捷如風，但同時也有更高明的策略--好比說，在抵達終點前少打一些瞌睡。畢竟，你得出現在終點線才可能贏的比賽。
龜兔賽跑的寓言旨在肯定努力的價值，但卻為努力者帶來汙名。因為我們會覺得遲鈍的人才需要努力，而且遲鈍者只有趁聰明的人偶爾失手之際，才有機可趁。
8. 定型心態者最大的恐懼，就是努力嘗試卻遭遇失敗 -- 讓自己連個藉口都沒有。
9. 成長心態的學生眼看失敗迫在眉睫，卻運用各項資源努力學習。他們承認，有時也會覺得難以負荷，但最終還是選擇埋頭苦幹，不輕言放棄。他們就像喬治. 單席格 (George Danzig)一樣。
喬治. 單席格何許人也？他是柏克萊的數學研究所學生。某天，他一如往常在上課後才衝進教室，匆忙抄下黑板上兩道作業題目。等他開始作答時，發現難度極高，埋頭苦思了好幾天才解出來。後來他才發現，這根本不是甚麼作業，而是兩道知名的數學難題，過去從來無人能解。
10. 格拉威爾說，如果有人因為天生的才能而受到推崇，那麼他們將很難忍受自己的形象可能遭到損害：他們不去採取補救措施，也無法勇敢向投資人與社會大眾認錯。他們寧願撒謊。
11. 領導者的成長心態：他們不會一直想證明自己比別人行。例如，他們不會強調自己在組織中居於最高位，不會將他人的貢獻據為己有，也不會貶抑別人來抬高自己。
相反地，他們一直追求改善，找到最佳人才環繞身邊，公正看待自己的錯誤與缺失，並坦承詢問自己與公司未來需要那些技術。正因如此，他們可以實事求是地往前邁進，而不是一昧地對自己的能力抱持虛幻的信心。
12. 艾科卡活在定型心態中。雖然他開始時熱愛汽車，也有突破性想法，但後來想證明自己優越性的念頭逐漸佔上風，終至扼殺工作的樂趣，也窒息了他的創意。久而久之，他對競爭者的挑戰越來越缺乏反應，只是訴諸定型心態者慣用的法寶 --- 怪別人、找藉口、打壓批評者與反對者。
13. 傑克. 威爾許學到，真正的自信是：有勇氣採取開放的態度 --- 歡迎改變與新觀念，無論源自何處。 真正的自信不是表現在頭銜、昂貴的西裝、時髦的車子或一連串購併交易上，而是反映到你的心態上：願意繼續成長。
14. 聖杯：充分準備與全力發揮
伍登並不複雜。他聰明有趣，但不複雜。他只是個坦率的成長心態者，遵循自己的信念：你必須致力於每天進步一點點。如果能做到每天進步一點點，一段時間之後，你就會進步很多。
他並不追求完美無缺的比賽，只要球員能充分準備並全力發揮，也不會要求他們永遠不許輸球。我贏了？我輸了？這些都是錯誤的問題。正確的問題是：我是否盡了全力？他認為如果答案是肯定的，你或許得分不如人，可是你永遠不會失敗。
15. 每天都在我們的腦子裡計畫去做一些困難的事，可是沒付諸行動，老是想著等明天再做，也發誓明天絕不食言。不過根據彼得哥維澤等人的研究，就算認真發誓往往也沒甚麼用，日子總是一天又一天蹉跎過去。
真正有效的辦法是擬出一份生動而具體的計畫：明天休息時間，我會泡好一杯茶，關上辦公室大門，打電話給那間研究所。或是，星期三早上，起床刷牙洗臉後，我就做到書桌前開始寫我的報告。或是，今天晚上一洗完碗，我就要和太太坐在起居室裡好好討論一下。我會告訴她，親愛的，我想討論一件事，我認為這件事會讓我們更快樂。
思考一下你需要做的某件事，你需要學的某樣東西，或是你必須面對的某個問題。想清楚它的內容，然後擬出一份具體的計畫：何時開始依計畫行動？在哪裡？怎麼做？在腦海裡生動地勾勒出每個細節。
這些具體的計畫 --- 具象的計畫 --- 列出你在何時、何地、如何去做某件事，便於你照表操課，當然也就提高了成功的機率。
16. 心情愉悅時，我可能更有行動力，可是這也不是重點。計劃就是計劃。成長心態的學生也會憂鬱嗎？他們心裡越不舒服，越是積極去做建設性的事情。他們越是不情願，就越激勵自己動手去做。
17. 每天你都有機會成長，並幫助你關心的人成長。你該如何記得把握這樣的機會？每天早晨，在思考這新的一天時，試著問你自己下面的問題。你可以把他們影印下來，貼在鏡子旁邊。
今天有什麼學習與成長的機會？對我個人來說？對我周邊的人來說？
在想到這種機會的同時，擬定一個計畫，並自問：
我會在何時、何地、如何開始我的計畫？
18. 一個人能否獲得領域專長，主要的因素在於：「不是擁有某種固有能力，而是有目的地努力。」
19. 相信你的素質是無法改變的，這是「定型心態」 (fixed mindset)，這種心態使你總是急切一再證明自己。若你只有一定程度的智力、一種特定性格、一種特定品行，那你最好證明自己的這些基本特質有「足夠」程度，要是看起來或感覺起來程度不足，那可大事不妙。
20. 如果你相信重要素質是可以培養、發展的，這種信念將使你產生學習的熱情。如果你可以變得更好，何必浪費時間一再證明自己有多出色？與其掩飾自己的不足，何不設法克服自己的不足？
2. 現在假設你打算學習一種新語言，也已經報了名。上了幾堂課之後，有一次老師請你到教室前面，開始向你拋出一連串問題。
設想抱持的是定型心態，現在你的能力正受到考驗。你是否覺得每個人的目光都集中在你身上？你是否可以看出老師的表情正在對你品評高下？感受那種焦慮，感受整個自我緊繃甚至晃動。你還有什麼其他的想法與感受？
現在再設想你抱持的是成長心態。你是個新手，這就是你在這裡的原因，你是來學習的，老師就是你學習的資源。試著感受焦慮離你而去；感受你的心智敞開。
這傳達一個訊息：你可以改變自己的心態。
3. 「能力」的意義並非只有一種，而是有兩種：一種是定型的能力，需要時時向人證明；另一種是可以改變的能力，可透過學習來開發。 在凡事定型的世界中，所謂成功就是要展現自己有多聰明，有多行，也就是證明自己。但在另一個可改變可能的世界，成功在於如何拓展自己，學習新事物，也就是自我開發。
4. 定型心態者只在意可以顯示自己能力的反饋。根據腦波顯示，告知答案是否正確時，他們注意力最高。但對於有助學習的資訊，他們則興趣缺缺。就算沒答對，他們對正確的解答也不感興趣。
5. 定型心態者看重成功而非成長，他們真正想要證明的是什麼？無非是自己與眾不同，甚至優於常人。
6. 定型心態者不努力由失敗中學習或設法補救，卻可能只想辦法維護自己的面子。比如說，他們往往會找一些比自己更差的人。
一項研究以考試成績不加的大學生為對象，讓他們有機會看看其他學生的成績。成長心態者看的是成績遠高於自己者，因為他們向來希望改善自己的缺失。定型心態的學生卻選擇看那些成績真的很差者，這是他們自我安慰之道。
7. 孩提時代，我們都聽過龜兔賽跑的寓言，你可以選擇當先天優越卻缺乏恆心的兔子，或是遲鈍但有恆的烏龜。雖說這則寓言的教訓是速度慢但有恆心者獲勝，但捫心自問，我們有誰想當烏龜？
沒有，我們只是希望當一隻沒那麼蠢的兔子。我們希望自己快捷如風，但同時也有更高明的策略--好比說，在抵達終點前少打一些瞌睡。畢竟，你得出現在終點線才可能贏的比賽。
龜兔賽跑的寓言旨在肯定努力的價值，但卻為努力者帶來汙名。因為我們會覺得遲鈍的人才需要努力，而且遲鈍者只有趁聰明的人偶爾失手之際，才有機可趁。
8. 定型心態者最大的恐懼，就是努力嘗試卻遭遇失敗 -- 讓自己連個藉口都沒有。
9. 成長心態的學生眼看失敗迫在眉睫，卻運用各項資源努力學習。他們承認，有時也會覺得難以負荷，但最終還是選擇埋頭苦幹，不輕言放棄。他們就像喬治. 單席格 (George Danzig)一樣。
喬治. 單席格何許人也？他是柏克萊的數學研究所學生。某天，他一如往常在上課後才衝進教室，匆忙抄下黑板上兩道作業題目。等他開始作答時，發現難度極高，埋頭苦思了好幾天才解出來。後來他才發現，這根本不是甚麼作業，而是兩道知名的數學難題，過去從來無人能解。
10. 格拉威爾說，如果有人因為天生的才能而受到推崇，那麼他們將很難忍受自己的形象可能遭到損害：他們不去採取補救措施，也無法勇敢向投資人與社會大眾認錯。他們寧願撒謊。
11. 領導者的成長心態：他們不會一直想證明自己比別人行。例如，他們不會強調自己在組織中居於最高位，不會將他人的貢獻據為己有，也不會貶抑別人來抬高自己。
相反地，他們一直追求改善，找到最佳人才環繞身邊，公正看待自己的錯誤與缺失，並坦承詢問自己與公司未來需要那些技術。正因如此，他們可以實事求是地往前邁進，而不是一昧地對自己的能力抱持虛幻的信心。
12. 艾科卡活在定型心態中。雖然他開始時熱愛汽車，也有突破性想法，但後來想證明自己優越性的念頭逐漸佔上風，終至扼殺工作的樂趣，也窒息了他的創意。久而久之，他對競爭者的挑戰越來越缺乏反應，只是訴諸定型心態者慣用的法寶 --- 怪別人、找藉口、打壓批評者與反對者。
13. 傑克. 威爾許學到，真正的自信是：有勇氣採取開放的態度 --- 歡迎改變與新觀念，無論源自何處。 真正的自信不是表現在頭銜、昂貴的西裝、時髦的車子或一連串購併交易上，而是反映到你的心態上：願意繼續成長。
14. 聖杯：充分準備與全力發揮
伍登並不複雜。他聰明有趣，但不複雜。他只是個坦率的成長心態者，遵循自己的信念：你必須致力於每天進步一點點。如果能做到每天進步一點點，一段時間之後，你就會進步很多。
他並不追求完美無缺的比賽，只要球員能充分準備並全力發揮，也不會要求他們永遠不許輸球。我贏了？我輸了？這些都是錯誤的問題。正確的問題是：我是否盡了全力？他認為如果答案是肯定的，你或許得分不如人，可是你永遠不會失敗。
15. 每天都在我們的腦子裡計畫去做一些困難的事，可是沒付諸行動，老是想著等明天再做，也發誓明天絕不食言。不過根據彼得哥維澤等人的研究，就算認真發誓往往也沒甚麼用，日子總是一天又一天蹉跎過去。
真正有效的辦法是擬出一份生動而具體的計畫：明天休息時間，我會泡好一杯茶，關上辦公室大門，打電話給那間研究所。或是，星期三早上，起床刷牙洗臉後，我就做到書桌前開始寫我的報告。或是，今天晚上一洗完碗，我就要和太太坐在起居室裡好好討論一下。我會告訴她，親愛的，我想討論一件事，我認為這件事會讓我們更快樂。
思考一下你需要做的某件事，你需要學的某樣東西，或是你必須面對的某個問題。想清楚它的內容，然後擬出一份具體的計畫：何時開始依計畫行動？在哪裡？怎麼做？在腦海裡生動地勾勒出每個細節。
這些具體的計畫 --- 具象的計畫 --- 列出你在何時、何地、如何去做某件事，便於你照表操課，當然也就提高了成功的機率。
16. 心情愉悅時，我可能更有行動力，可是這也不是重點。計劃就是計劃。成長心態的學生也會憂鬱嗎？他們心裡越不舒服，越是積極去做建設性的事情。他們越是不情願，就越激勵自己動手去做。
17. 每天你都有機會成長，並幫助你關心的人成長。你該如何記得把握這樣的機會？每天早晨，在思考這新的一天時，試著問你自己下面的問題。你可以把他們影印下來，貼在鏡子旁邊。
今天有什麼學習與成長的機會？對我個人來說？對我周邊的人來說？
在想到這種機會的同時，擬定一個計畫，並自問：
我會在何時、何地、如何開始我的計畫？
18. 一個人能否獲得領域專長，主要的因素在於：「不是擁有某種固有能力，而是有目的地努力。」
19. 相信你的素質是無法改變的，這是「定型心態」 (fixed mindset)，這種心態使你總是急切一再證明自己。若你只有一定程度的智力、一種特定性格、一種特定品行，那你最好證明自己的這些基本特質有「足夠」程度，要是看起來或感覺起來程度不足，那可大事不妙。
20. 如果你相信重要素質是可以培養、發展的，這種信念將使你產生學習的熱情。如果你可以變得更好，何必浪費時間一再證明自己有多出色？與其掩飾自己的不足，何不設法克服自己的不足？
2016年3月5日 星期六
《聯想局》
1. 柳傳志喜歡重複三句話：光說不練假把式，光練不說傻把式，能說能練真把式。
2. 「田忌賽馬」是柳傳志為聯想確定的研發策略。話說戰國時，齊威王與田忌賽馬，田忌三戰三敗。他後來找到孫臏，孫臏提供了以上馬對中馬，中馬對下馬，以下馬對上馬的策略，最後三戰兩勝，以局域的失敗換取了整體的勝利。 「茅台與二鍋頭」策略是柳傳志為聯想確定的市場策略。柳傳志最初將其總結為「汾酒與二鍋頭」，後來為了突出聯想產品的品質，將汾酒變成了茅台。柳傳志參加了好幾次歐美的電腦展覽會，己乎沒有看到中國產品。「我們在國際市場上毫無地位，」他說，因此要想擠進去就必須有優質低價。由於國內勞動力便宜，生產成本低，可以做到這一點。現在聯想二八六說達到了汾酒的質量，但我們賣二鍋頭的價。這就是我們的產品在海外具有競爭力的原因。
3. ERP剛上線，王曉岩覺得所有人都以她為聯想罪人，等到ERP實施成功。她則又成為聯想功臣。2001秋天，聯想已經完成分拆，那時候很多人才真正理解ERP到底為聯想帶來了什麼。他們那時候才相信，信息化是聯想的競爭力之一；聯想不再是土八路，而是正規軍，不再靠鳥銃打仗，而是裝備了真正的衝鋒槍。
2. 「田忌賽馬」是柳傳志為聯想確定的研發策略。話說戰國時，齊威王與田忌賽馬，田忌三戰三敗。他後來找到孫臏，孫臏提供了以上馬對中馬，中馬對下馬，以下馬對上馬的策略，最後三戰兩勝，以局域的失敗換取了整體的勝利。 「茅台與二鍋頭」策略是柳傳志為聯想確定的市場策略。柳傳志最初將其總結為「汾酒與二鍋頭」，後來為了突出聯想產品的品質，將汾酒變成了茅台。柳傳志參加了好幾次歐美的電腦展覽會，己乎沒有看到中國產品。「我們在國際市場上毫無地位，」他說，因此要想擠進去就必須有優質低價。由於國內勞動力便宜，生產成本低，可以做到這一點。現在聯想二八六說達到了汾酒的質量，但我們賣二鍋頭的價。這就是我們的產品在海外具有競爭力的原因。
3. ERP剛上線，王曉岩覺得所有人都以她為聯想罪人，等到ERP實施成功。她則又成為聯想功臣。2001秋天，聯想已經完成分拆，那時候很多人才真正理解ERP到底為聯想帶來了什麼。他們那時候才相信，信息化是聯想的競爭力之一；聯想不再是土八路，而是正規軍，不再靠鳥銃打仗，而是裝備了真正的衝鋒槍。
核心11項，抽絲剝繭看問題
1. 4W1H: When, Where, Who, What, How
2. 為了什麼目的
3. 探究必要性
4. 為什麼是現在
5. 追問契機、起源
- 追問一開始為什麼有這樣的想法，來了解想法的契機、背景，可以看出所說的話，只是一時興起、或有沒有深思熟慮。
6. 引用相似例子
- 如果知道類似案例，可以拿出來比較提問。「X公司也做相同的事，但沒有成功。你認為我們公司能成功的理由在哪裡，能不能解釋一下？」
7. 探究數據的適當性
8. 對訊息挑毛病
- 試著從別人給的訊息衍生出問題。像是一星期要暫停一天一班業務來發展夢幻提案，但是如果業務到期日就要截止，該怎麼做才好？
9. 檢驗含糊用詞
- 對於不具體的事物提出疑問。像是什麼是夢幻提案，標準時甚麼？
10. 確認事物兩面
- 除了優點還會帶來什麼缺點
11. 學問長期性發展
- 長期持續下去的優點和缺點
2. 為了什麼目的
3. 探究必要性
4. 為什麼是現在
5. 追問契機、起源
- 追問一開始為什麼有這樣的想法，來了解想法的契機、背景，可以看出所說的話，只是一時興起、或有沒有深思熟慮。
6. 引用相似例子
- 如果知道類似案例，可以拿出來比較提問。「X公司也做相同的事，但沒有成功。你認為我們公司能成功的理由在哪裡，能不能解釋一下？」
7. 探究數據的適當性
8. 對訊息挑毛病
- 試著從別人給的訊息衍生出問題。像是一星期要暫停一天一班業務來發展夢幻提案，但是如果業務到期日就要截止，該怎麼做才好？
9. 檢驗含糊用詞
- 對於不具體的事物提出疑問。像是什麼是夢幻提案，標準時甚麼？
10. 確認事物兩面
- 除了優點還會帶來什麼缺點
11. 學問長期性發展
- 長期持續下去的優點和缺點
《金融狂熱簡史》
1. 面對群眾心理的壓力，能逃過的人往往是通則與約束法則的例外。他們必須同時抵抗兩股力量：一股是因狂熱信念而點燃的強大個人利益；另一股則是來自群眾的壓力，以及看似比較精明的金融高見。這兩種力量都見證了席勒的格言，群眾能把理性的人變愚蠢，面對這種情況連上帝也無能為力。
2, 我們常常不由自主地將超凡的智慧等同於領導大型金融機構 (如大型銀行、投資銀行、保險與房屋仲介) 的能力。我們一廂情願地認定人控制的資產與收入越多，對金融、經濟與社會的認知與了解就越深刻。
3. 一般而言，生物處於兩個極端之間，一頭是非常活躍積極的做事活動，另一頭則是得過且過盡量少做少動，而這兩種生物都可以好好活著。懶人理論認為生命往往都是在變動之中忙著追求某些有價事務，而忽略了從懶惰不動的角度看待世界的可能。然而，有時候懶、不動、少做反而是應對危機最好的方式，也是最有可能在危機中存活下來。以地震為例，地震之後靜靜等待救援而不是使勁費力急著脫身的人，才能因為保存體力而在最後得救。作者認為在狂熱時期，人們都非常急於投入金融市場，跟隨所謂的金融高見大賺錢財，如此主動積極的人會讓自己陷入危機之中，而那些懶得追隨的人則卻可以安然度過。
4. 金融天才只存在崩盤之前
5. 所有投機事件中，看似新奇且利潤驚人的金融工具與投資機會背後都一定帶有自負的元素。率先投資的人或金融機構走在群眾之前，其他人急急忙忙加入以彰顯自己的眼光並沒有落後太多，而這也同時肯定了先行者的遠見。察覺新奇與特別的事讓參與者的自我價值得到回報，正如他們自己期待自己的眼光可以犒賞荷包。有一段時間，事情發展確實如人所願。
6. 不論是股票市場、不動產、藝術品或垃圾債券，投機事件最終結果與共同特徵都出現在崩盤之後。不變的是，事件爆發之後，受害者有時間會感到憤怒並相互控訴，也會刻意表現出誠心悔改的模樣。他們把氣出在一群人身上，這些人當初因為金融想像力與敏銳度而備受推崇。前面已經提到，這群被罵的人之中，有些人原本相信自己不需要受困於傳統教條，也自認不受法律所約束，所以此時的垮台與入獄被認為是罪有應得。
7. 任何人一旦輕鬆致富，往往將好運歸於自己卓越的判斷力。其次，許多生活較困苦人有一種傾向，即認為有錢人具備了超凡的心智能力，儘管他們的家財很有可能在一夕間消失。
8. 當市場開始瀰漫著興奮的情緒或圍繞著投資的願景時，還有當大家討論有個眼光獨到，千載難逢的好機會時，敏銳的人就應該切斷消息來源；此時更應該提高警覺。或許，機會確實來了。也許紅海裡真的有寶物，但豐富的歷史已經一次又一次地證明，這些不過是幻覺與自欺欺人。
2, 我們常常不由自主地將超凡的智慧等同於領導大型金融機構 (如大型銀行、投資銀行、保險與房屋仲介) 的能力。我們一廂情願地認定人控制的資產與收入越多，對金融、經濟與社會的認知與了解就越深刻。
3. 一般而言，生物處於兩個極端之間，一頭是非常活躍積極的做事活動，另一頭則是得過且過盡量少做少動，而這兩種生物都可以好好活著。懶人理論認為生命往往都是在變動之中忙著追求某些有價事務，而忽略了從懶惰不動的角度看待世界的可能。然而，有時候懶、不動、少做反而是應對危機最好的方式，也是最有可能在危機中存活下來。以地震為例，地震之後靜靜等待救援而不是使勁費力急著脫身的人，才能因為保存體力而在最後得救。作者認為在狂熱時期，人們都非常急於投入金融市場，跟隨所謂的金融高見大賺錢財，如此主動積極的人會讓自己陷入危機之中，而那些懶得追隨的人則卻可以安然度過。
4. 金融天才只存在崩盤之前
5. 所有投機事件中，看似新奇且利潤驚人的金融工具與投資機會背後都一定帶有自負的元素。率先投資的人或金融機構走在群眾之前，其他人急急忙忙加入以彰顯自己的眼光並沒有落後太多，而這也同時肯定了先行者的遠見。察覺新奇與特別的事讓參與者的自我價值得到回報，正如他們自己期待自己的眼光可以犒賞荷包。有一段時間，事情發展確實如人所願。
6. 不論是股票市場、不動產、藝術品或垃圾債券，投機事件最終結果與共同特徵都出現在崩盤之後。不變的是，事件爆發之後，受害者有時間會感到憤怒並相互控訴，也會刻意表現出誠心悔改的模樣。他們把氣出在一群人身上，這些人當初因為金融想像力與敏銳度而備受推崇。前面已經提到，這群被罵的人之中，有些人原本相信自己不需要受困於傳統教條，也自認不受法律所約束，所以此時的垮台與入獄被認為是罪有應得。
7. 任何人一旦輕鬆致富，往往將好運歸於自己卓越的判斷力。其次，許多生活較困苦人有一種傾向，即認為有錢人具備了超凡的心智能力，儘管他們的家財很有可能在一夕間消失。
8. 當市場開始瀰漫著興奮的情緒或圍繞著投資的願景時，還有當大家討論有個眼光獨到，千載難逢的好機會時，敏銳的人就應該切斷消息來源；此時更應該提高警覺。或許，機會確實來了。也許紅海裡真的有寶物，但豐富的歷史已經一次又一次地證明，這些不過是幻覺與自欺欺人。
2016年3月3日 星期四
2016年2月3日 星期三
《投資金律》
1. 你會發現大部分投資者：
- 傾向及極端過度自信
- 系統性地在特定類別股票上投資過多
- 在高成本的情況下，交易得過於頻繁
- 經常非理性地進出股市
2. 股價大跌八成後，更豐厚的長期投資報酬終將能夠彌補最初傷害，定期在最低價位投資甚至會比股價始終維持原狀還能更有收穫。這種作法可戲劇化地縮短達到損益平衡點所需的時間。 最後一點所呈現出來的意義相當深遠。也就是說，如果有個年輕人想要提早退休，就該虔誠地跪求上蒼賜給他一個大崩盤，讓他可用火燒屁股的價格買到自己的安樂窩。對於這個年輕的投資者來說，股市長期維持榮景，反而是無盡悲慘的命運，因為他許多年都必須用很高的價錢才能買到股票。相對的，對於只能靠存款過日的退休人士來說，最好的狀況則是一退休股市就開始進入牛市。
3. 英國人在資本市場上領先了美國人將近一千年，這讓他們得以有機會在文化中植入某些財務上的智慧。隨便問一個英國人，某個人到底有多少錢，他給你的答案很可能是，這個人每年收入兩萬英鎊。 這類答案通常會讓性格較為老實的美國人覺得困惑不已，但卻是一個可拿來衡量比較的答案，因為這個答案指出了財富相當重要的一個部分：他不是固定資產，而是收入流量。換句話說，如果你有一座果園，果園的價值不在於有多少果樹或多少面積，而在於可以創造出多少收入。公寓的價值也不再於可賣得多少錢，而在於未來可以帶來多少現金流。
4. 人們偏愛即刻消費，而非未來消費。也就是說明年才會收入的一美元，比不上今天收入的一美元。因此，未來收入的價值必須重新折算，已反映出這個未來收入在現在的價值。這個折算過程必須將下面四項因素列入考慮：
- 實現收入前必須等待的時間：實現收入的時間越遠，對於此刻的你就價值越低。
- 通貨膨脹率：通貨膨脹率越高，未來預期收入的貨幣實際購買力便越低，價值也就越低。
- 社會對於未來消費的渴望程度：社會對於即刻消費的偏好越高，利率就會愈高，未來收入的現今價值就越低。(第二項與第三項因素可合併考量，便成為實質利率)
- 風險本身：未來收入的風險越高，現值就越低。
5. 存續偏差 (Survivorship Bias)：只有最好的績效才會被記錄下來，然而在市場上失敗的投資卻被視同不存在。如果你每天在報紙上檢視所有基金的績效，你也並未看到事實全貌，你看到的是那些存活下來的基金。那些因為績效不好而被逐出市場的基金不會出現在紀錄上。
6. 資產過度擴張：假設你認為某個公司值得投資便不假思索打電話給自己的股票經紀人，一下子敲進一千美元。看起來沒有人注意到你已買進這支股票，任何一支股票的每日交易額動輒以數百萬計，你的投資根本不值一提。但假設你在這支股票上一下子投資了兩千五百萬美元，那你的問題就大了，因為這種交易量必然會引起股價戲劇化地上漲。用另一種方式來說，若以原有的股價，市場上將不會有足夠的股票同時賣出，以滿足你巨大的買單。為了要吸引這麼多股票出籠，股價必然上漲。因此，如果你只買進小量的股票，你所負擔的股票成本將變得很高，而你的整體收益當然會隨之減少。相反的，如果你決定大量賣出股票，必然也會造成股價急遽下跌，報酬又進一步縮水。大型經紀商常會遭遇這種報酬縮水的情況，他們稱此為衝擊成本 (impact cost)
7. 據說，投資者只有兩種：一種是完全搞不清楚市場動向的人，另一種則是完全不知道自己搞不清楚的人。其實還有一種更可悲的人，那就是市場策略分析師。那些知名券商的高階主管個個口齒伶俐，坐領高薪，通常相當迷人，而且全都穿著剪裁合身的服裝。他們的工作就是說服投資大眾相信，只要仔細分析經濟、政治與投資數據，他們的公司有能力預測市場動向。但等到收盤之後，他們只知道兩件事：第一，就跟大家一樣，他們不知道市場明天的狀況如何。第二，他們賴以維生的方式就是，假裝自己知道。
8. 絕大多數小額投資者根本不知道：只有當你了解的資訊超過你的交易對手時，買賣股票才有機會賺到錢。問題在於，你根本不知道你的對手是誰。如果你可以知道，你的對手很可能就是富達基金、太平洋投資管理(PIMCO) 或高盛證券 (Goldman Sachs)。這就像是參加網球比賽時，你根本不知道球網另一邊的對手是誰，壞消息則是，大多數時候你的對手就是威廉斯姊妹。 總是有許多小額投資者夢想著花幾千塊訂閱股市快報，登入雅虎股價網站或遵循某些基本選股規則，就能打敗市場。這些人總是令我瞠目結舌。這種投資方式就像是以小舢舨對抗第六艦隊，結果如何根本可想而知。
9. 這個領域中的菁英分子 - 那些深思熟慮、心智聰慧的觀察家，像是彼得●伯恩斯坦、班傑明格拉漢、詹姆斯維丁以及查爾斯艾里斯 - 痛苦地重新檢視他們的信仰，並調整自己的做法。讓我們來摘要介紹一下他們所看到的荒野：
25. 風險與報酬彼此緊密相擁。別奢望有那種可以享受豐厚報酬，卻無需畏懼風險的事，如果你要追求安全，就必須接受低報酬的事實。那些差勁公司的股票必須比熱門公司的股票更高的報酬，否則就不會有人願意購買這些公司的股票。基於同樣的理由，開發程度較低、較不穩定的國家股票自然會比已開發國家股票要有更高的報酬。任何人宣稱可享受高報酬而僅需承擔低風險的投資方式，必然都犯了詐欺罪。
26. 想知道股票的長期報酬，只要將每股盈利的長期成長率加上股利殖利率就能輕易得知。高等級債券的長期報酬在本質上必等同於股利殖利率，因為息票利率不會成長。
27. 市場極度有效率，甚至可這麼說，市場遠比任何個別參與都要聰明許多。想要透過選股技術與市場時機點投資，都是種極度高成本、高風險，以及極不可靠的作法。想要駕馭市場，就只能擁有所有的股票 --- 也就是說，投資指數。
28. 在撰寫本書這個版本之際，類現今資產 --- 國庫券、貨幣市場基金與銀行定存單 --- 的收益率趨近於近零。如果購買較長期限的中期國庫券和長期公債，獲得的收益率可能稍微高一點，但一樣得付出較高風險的代價。在這樣的情境下，投資人究竟該怎麼做？
誠如華爾街的俗諺：為追求收益率而虧掉的錢，比在槍口下輸掉的錢還要多。在那樣的情境下，我認為帕斯卡的賭注 (Pascal's Wager) 是特別有用的典範。
十七世紀的法國數學家暨哲學家布萊茲‧帕斯卡基於現代人所謂的不對稱後果 (Asymmetric Consequence)而選擇相信上帝，而他個人也因這個論述而變得非常有名。他認為，如果虔誠相信上帝存在的人錯了，最多就是一輩子不能通姦和放肆飲酒，也逃不掉許許多多枯燥的教堂服務活動，放棄這些還於固然可惜。但如果上帝真的存在，那麼，無神論者將付出被永世打入地獄的代價！基於這樣的不對稱後果，一個理性的人當然會選擇相信上帝。
金融市場也是這樣運作的，而遺忘這個簡單原則的人，只得忍痛燃燒他們的骨骸來照亮整個華爾街。這個原則對當今的債券市場的影響如下：FED竭盡所能採取前所未見的貨幣與量化寬鬆政策，而這樣的政策絕對有可能在未來造成超級通貨膨脹 (hyperinflation)，嚴重打擊長期債券投資人....但也可能不會。我認識很多絕頂聰明的人，他們對這個問題分持兩極的看法，我個人則無法看出這個議題將如何發展。不過，我敢肯定一件事：如果你害怕通貨膨脹，並因此縮短持有債券的期限，那就算最後你錯了，也不過是損失幾個百分點的收益率而已。但如果你賭另一面，也就是說，你完全無視於通貨膨脹的可能性，並放手去追求眼前略高一點的收益率，那麼，一旦最終證明你的觀點錯誤，你有可能淪落到去當沃爾瑪百貨的門房。如果布萊茲‧帕斯卡到現在還健在，我猜他應該也會選擇所短持有債券的期限。
6. 資產過度擴張：假設你認為某個公司值得投資便不假思索打電話給自己的股票經紀人，一下子敲進一千美元。看起來沒有人注意到你已買進這支股票，任何一支股票的每日交易額動輒以數百萬計，你的投資根本不值一提。但假設你在這支股票上一下子投資了兩千五百萬美元，那你的問題就大了，因為這種交易量必然會引起股價戲劇化地上漲。用另一種方式來說，若以原有的股價，市場上將不會有足夠的股票同時賣出，以滿足你巨大的買單。為了要吸引這麼多股票出籠，股價必然上漲。因此，如果你只買進小量的股票，你所負擔的股票成本將變得很高，而你的整體收益當然會隨之減少。相反的，如果你決定大量賣出股票，必然也會造成股價急遽下跌，報酬又進一步縮水。大型經紀商常會遭遇這種報酬縮水的情況，他們稱此為衝擊成本 (impact cost)
7. 據說，投資者只有兩種：一種是完全搞不清楚市場動向的人，另一種則是完全不知道自己搞不清楚的人。其實還有一種更可悲的人，那就是市場策略分析師。那些知名券商的高階主管個個口齒伶俐，坐領高薪，通常相當迷人，而且全都穿著剪裁合身的服裝。他們的工作就是說服投資大眾相信，只要仔細分析經濟、政治與投資數據，他們的公司有能力預測市場動向。但等到收盤之後，他們只知道兩件事：第一，就跟大家一樣，他們不知道市場明天的狀況如何。第二，他們賴以維生的方式就是，假裝自己知道。
8. 絕大多數小額投資者根本不知道：只有當你了解的資訊超過你的交易對手時，買賣股票才有機會賺到錢。問題在於，你根本不知道你的對手是誰。如果你可以知道，你的對手很可能就是富達基金、太平洋投資管理(PIMCO) 或高盛證券 (Goldman Sachs)。這就像是參加網球比賽時，你根本不知道球網另一邊的對手是誰，壞消息則是，大多數時候你的對手就是威廉斯姊妹。 總是有許多小額投資者夢想著花幾千塊訂閱股市快報，登入雅虎股價網站或遵循某些基本選股規則，就能打敗市場。這些人總是令我瞠目結舌。這種投資方式就像是以小舢舨對抗第六艦隊，結果如何根本可想而知。
9. 這個領域中的菁英分子 - 那些深思熟慮、心智聰慧的觀察家，像是彼得●伯恩斯坦、班傑明格拉漢、詹姆斯維丁以及查爾斯艾里斯 - 痛苦地重新檢視他們的信仰，並調整自己的做法。讓我們來摘要介紹一下他們所看到的荒野：
- 投資經理人所賺得的毛利加總起來就是市場報酬，因為他們就是市場
- 投資人的平均淨報酬等於市場報酬減去積極選股的成本。由於平均成本大約在百分之一到百分之二之間，因此，一般投資者的獲利大約比市場報酬要低百分之一到百分之二
- 幾乎沒有任何經理人有能力持續打敗市場。更糟糕的是，幾乎沒有經理人可維持高於市場百分之一到百分之二的績效，以支付必要的開銷。
10. 檢視下圖，你就能理解市場報酬絕對不是個定值：沒有人知道明天的變化如何。如果沒有辦法適當地分散投資，就等於無法確定投資報酬，那和到賭城去博運氣沒甚麼兩樣。只有傻瓜才會甘冒風險，拿全部家當孤注一擲，去搏一個不確定的東西。想避免這種狀況，就要買一支經營良好的指數型基金，然後就能擁有整個市場。
11. 泡沫經濟的本質：股價在短期內急遽攀高，接著是漫長的懷疑期，這讓投資者願意以及高的價格與極低的貼現率來購買可以公司的股票。在泡沫裡，投資天堂一閃而過，留下的卻是斷垣殘壁跟夢想破滅，不分階級或學識高低，都得共嘗苦果。
12. 修築運河的例子正足以為那些瘋狂全新科技投資機會人，提供一個相當客觀的教訓。即使一開始時，修築運河獲利頗豐，但貪婪的兢爭對手馬上就聞風而來了。大家都相信，如果你真的找到了寶庫，絕不可能保密太久，蜂擁而至的競爭者馬上就會將原來輕鬆獲利的狀況摧毀殆盡。
和運河案例相近的模式直到今日仍然歷歷可見 --- 即便某種發明足以帶來深刻而長遠的進步與繁榮，真正獲利的人也只不過是極少數的幸運兒，對於後到的投資者來說，已是片無利可圖的廢墟。
運河案例也建立了創新科技投資領域裡的另外一種模式：真正獲益的人是使用者，而非製造者。長期而言，運河經營者的獲利程度遠遠不及利用全新運輸方法從事商業活動的使用者，特別是那些因島嶼新市鎮發展而隨之興盛的建築業與製造業。
13. 當崩盤無以避免，市場必然遭遇重創時，投資者能做些什麼？至少你可以不要陷於恐慌或瘋狂賣出 --- 站在原地就可以了。你手上應該要有個非常穩定的資產配置策略。只要看兩件事，就可以區分專業投資者與業餘散戶：首先，嚴苛的熊市只不過是生命裡必然的歷程，而且無從避免熊市所帶來的效應。其次，當景氣愈趨於蕭條時，專業投資者還是穩如泰山，但業餘散戶就會丟掉手中的導覽藍圖，甚至很多人手上原本就沒有導覽圖。
14. 切記，即便是停止不動的鐘，在一天之中也有兩次機會準確無誤。在華爾街中，這種停止不動的老鐘多得是；其中有些人能準確預測標的，根本就純屬意外。
有兩種行為誤差會出現在過度自信得狀況鐘：第一種是成功與失敗的分野。我們總是記得我們成功得那幾次經驗，但總是忘記失敗的歷史。第二種是，我們總是將成功歸諸於自己的技術，而非運氣。
15. 時近效應(recency effect)：我們習慣於過度強調最近數據得重要性，卻忽略了更早以前的數據，即便過去的數據更完整。
讓時近效應變得如此具有殺傷力的原因在於，通常每超過三年，各種投資的標的都會出現一次均線反轉 (mean-revert)的現象：每當一段時間績效表現較佳之後，就會跟著出現一段表現較差的時期；反之亦然，如果有一段時間狀況不加，就會跟著出現一段好時機。
16. 數百萬年演化過程中的遺跡，讓我們會對短期內損失的三成資產感到痛不欲生，但卻對無法達到長期財務目標的狀況毫無感覺。這個問題有多嚴重？理查●泰勒透過大量數據研究風險溢價與投資者偏好之間的關係，結果發現，一般投資者對於風險的認知期間大約僅有一年。果然很短視！
17. 投資者最可能犯的行為錯誤 --- 群眾心理、過度自信、時近效應、追求刺激的需求、短視損失厭惡正、好公司好股票錯覺、型態幻覺及鄉村俱樂部症候群。這些不該出現的行為將會侵蝕你的財富，就和狂風暴雨將會沖蝕山邊的泥土一樣。
18. 該如何避免過度自信呢？至少每年要提醒自己幾次：市場遠比我聰明，外面有上百萬個投資經理人用盡全力尋找投資標的，他們的設備比我要好得太多，我搶先找到金礦的機會微乎其微。如果我無法打敗市場，那麼我至多就只能盡可能有效率、低成本地加入市場的行列。
19. 真正優越的投資組合策略在本質上應極端沉悶。切記，我們應盡可能減少投資組合的變化程度 --- 反覆不定 --- 因為這樣才盡可能擴大獲利。因為最引人入勝的投資標的必然也吸引了最多人的注意力，因而導致過度持有，也就是說，由於太受歡迎，而吸引了太多資金投入。如此一來，將會拉高價格，也會降低未來報酬。
在多數狀況中，成功投資策略的關鍵就在於盡可能減少慘敗的機會 --- 穩定獲利，才能在夜裡安眠。換句話說，就是要....沉悶無聊。
20. 對於任何投資者來說，想要和短視損失厭惡症搏鬥都是件極其困難的情感任務。我知道只有兩種方式做得到。第一種方式是，盡可能不要去理睬你的投資組合當下投資報酬如何。不論在實驗室或在真實世界中，行為財務專家都發現，相較於頻繁檢視投資組合的投資人，那些從不理會投資組合的投資人雖然暴露在較高的風險中，但也能夠享受較高的報酬。用你自己的房子當作例子思考，好在你沒有辦法每天、甚至每年檢視房子價格如何，所以可每天快樂地生活在裡面，並且擁有房子，尤其是在市場突然劇貶兩成時，這種感覺更是明顯。
另一種避免短視損失厭惡症的方式是，手上持有足夠的現金，因此當市場大跌時還能夠處之泰然：沒錯，我的確損失了一些錢，但不像我鄰居那麼慘，而且我手上還有一些小錢可趁市場大跌時賺點便宜。
經過了慘烈的一天之後，聰明的投資者已充分了解，對於短期損失的本能反應將會造成嚴重損失。他學會了可將此轉換成自己的優勢，唯一要做的事就是不斷告訴自己，現在的低價意味著未來的高報酬。
21. 你應該要理解，事實上，幾乎所有股市上的重複型態都只不過是偶然的巧合。如果你曾研究過大量的數據，必然會發現許多原本可讓你致富的選股標準及掌握市場時機的方法。然而，除非你可搭著時光機器回到過去，否則這些數據根本一點用處也沒有。經驗豐富的投資這很快就了解到，由於絕大部分的市場行為都是隨機出現的結果，在昨天還算可行的策略很少在明天還能有效。
22. 所有宣稱能成功掌握市場動態的人其實只不過是個幸運地擲幣高手。幾乎所有成功經理人所仰賴的都是運氣，而非技術。你也許聽過樂透大贏家的故事。從人情趣味角度來說，神奇故事讓人津津樂道，但是絕對沒有必要為了這個理由，就平白送給他們鉅額支票。
新聞周刊財經人物專欄的作者珍●昆恩將這種新聞稱為財經春夢 --- 讓人心癢難耐，但是毫無實用價值可言。那位甚麼投資人要把這些東西當真，並且據此決定投資策略呢？因為他們根本不知道你現在已具備的這些知識。市場上沒有精神導師，也沒有甚麼賺錢大師可言，就算真有這樣的人存在，它們也不會來管理共同基金、撰寫市場分析快訊，或到處張揚市場上最珍貴的商品 --- 資訊。
23. 你曾經真的損失過四分之一的資產嗎？憑空想像是一回事，真的遭遇又是另一回事 (想像一下模擬空難跟真實空難的差別)。投資菜鳥常犯的典型錯誤就是高估自己的風險承受能力，所以當遭遇自己預期以外的損失時，就連忙認賠殺出，然後永遠不再涉足股市。如果對自己的風險承擔能力還不確定，就應降低股票投資比例，以減少風險。
23. 對於追蹤錯誤的忍受能力 --- 也就是說，個人投資組合與大盤績效之間的差距。我想起來亨利‧孟肯對有錢人的定義，就是賺的比妻子的妹夫還多。對於投資組合績效來說，這個定義一樣可行。不管你喜歡與否，總是免不了會拿自己投資組合的績效和大盤績效做比較 --- 大部分投資人口中的大盤就是標準普爾五百指數。一九九五年到一九九九年之間，當時指數型基金表現遠優於其他資產類型，也為這個觀點提供了有力證據。正如先前提過，無論你願意與否，分散性都會發揮作用。在這五年之間，重視分散型的投資者(分散投資於不動產信託、小型股、價值型及外國股票) 過得苦不堪言，因為他的投資組合跟親戚、朋友、甚至鄰居比較起來，績效都落後了一大段。如果這樣的追蹤錯誤並未困擾你，那就放手去做吧。都有許多投資者發現自己連續多年落後標準普爾五百指數時，心情大受影響，即便這些股票資產的長期報酬已超出一般水準。如果這種績效落後的狀況會讓你困擾的話，應該比較偏向標準普爾五百指數，然後就不要投資在不動產信託、小型股、價值型及外國股票。
24. 一旦當你達到原先預期的股票投資配置目標，就面臨了第二個問題，也就是投資組合的再平衡工作。在資本市場的正常運作狀況中，不同的資產配置狀況會有不同的報酬率，有時候甚至差異極大，因此，你原先已設定完成的各種資產投資比例的投資組合，將會隨之產生大幅變動。所以，你這時就必須賣掉某些獲利股票，並買進以跌價的股票 --- 換句話說，再平衡 --- 這樣才能讓投資組合回歸常態。你得花上一些時間才能說服自己，就長期而言，再平衡你的投資組合才是有利的做法，特別當你身處漫長熊市，且不斷掏錢丟進某個、某些或全部的投資裡時。
25. 風險與報酬彼此緊密相擁。別奢望有那種可以享受豐厚報酬，卻無需畏懼風險的事，如果你要追求安全，就必須接受低報酬的事實。那些差勁公司的股票必須比熱門公司的股票更高的報酬，否則就不會有人願意購買這些公司的股票。基於同樣的理由，開發程度較低、較不穩定的國家股票自然會比已開發國家股票要有更高的報酬。任何人宣稱可享受高報酬而僅需承擔低風險的投資方式，必然都犯了詐欺罪。
26. 想知道股票的長期報酬，只要將每股盈利的長期成長率加上股利殖利率就能輕易得知。高等級債券的長期報酬在本質上必等同於股利殖利率，因為息票利率不會成長。
27. 市場極度有效率，甚至可這麼說，市場遠比任何個別參與都要聰明許多。想要透過選股技術與市場時機點投資，都是種極度高成本、高風險，以及極不可靠的作法。想要駕馭市場，就只能擁有所有的股票 --- 也就是說，投資指數。
28. 在撰寫本書這個版本之際，類現今資產 --- 國庫券、貨幣市場基金與銀行定存單 --- 的收益率趨近於近零。如果購買較長期限的中期國庫券和長期公債，獲得的收益率可能稍微高一點，但一樣得付出較高風險的代價。在這樣的情境下，投資人究竟該怎麼做？
誠如華爾街的俗諺：為追求收益率而虧掉的錢，比在槍口下輸掉的錢還要多。在那樣的情境下，我認為帕斯卡的賭注 (Pascal's Wager) 是特別有用的典範。
十七世紀的法國數學家暨哲學家布萊茲‧帕斯卡基於現代人所謂的不對稱後果 (Asymmetric Consequence)而選擇相信上帝，而他個人也因這個論述而變得非常有名。他認為，如果虔誠相信上帝存在的人錯了，最多就是一輩子不能通姦和放肆飲酒，也逃不掉許許多多枯燥的教堂服務活動，放棄這些還於固然可惜。但如果上帝真的存在，那麼，無神論者將付出被永世打入地獄的代價！基於這樣的不對稱後果，一個理性的人當然會選擇相信上帝。
金融市場也是這樣運作的，而遺忘這個簡單原則的人，只得忍痛燃燒他們的骨骸來照亮整個華爾街。這個原則對當今的債券市場的影響如下：FED竭盡所能採取前所未見的貨幣與量化寬鬆政策，而這樣的政策絕對有可能在未來造成超級通貨膨脹 (hyperinflation)，嚴重打擊長期債券投資人....但也可能不會。我認識很多絕頂聰明的人，他們對這個問題分持兩極的看法，我個人則無法看出這個議題將如何發展。不過，我敢肯定一件事：如果你害怕通貨膨脹，並因此縮短持有債券的期限，那就算最後你錯了，也不過是損失幾個百分點的收益率而已。但如果你賭另一面，也就是說，你完全無視於通貨膨脹的可能性，並放手去追求眼前略高一點的收益率，那麼，一旦最終證明你的觀點錯誤，你有可能淪落到去當沃爾瑪百貨的門房。如果布萊茲‧帕斯卡到現在還健在，我猜他應該也會選擇所短持有債券的期限。
2016年2月1日 星期一
tcpdump
Reference:
http://blog.xuite.net/jyoutw/xtech/23669726-tcpdump+%E7%9A%84%E7%94%A8%E6%B3%95
基本選項有：
．-n：以數字顯示，不對 IP 作反解，但仍顯示服務名稱。
．-nn：直接以 IP 及 port number 顯示，而非主機名與服務名稱。
．-p：不要以 promiscuous mode 執行。
．-t：不要顯示 timestamp。
．-i：指令要監控的網路介面，如 eth0、lo、any 等。
．-e：使用資料連接層 (OSI 第二層) 的 MAC 封包資料來顯示。
．-c：監聽的封包數，如果沒有這個參數，tcpdump 會持續不斷的監聽，直到使用者輸入 [ctrl]-c 為止。
．-q：僅列出較為簡短的封包資訊，每一行的內容比較精簡。
．-s：抓比較長的 data 做一筆記錄。
．-v：輸出一個稍微詳細的資訊，例如在 IP 封包中可以包括 ttl 和服務類型的資訊。
．-A：封包的內容以 ASCII 顯示，通常用來捉取 WWW 的網頁封包資料。
．-X：可以列出十六進位 (hex) 以及 ASCII 的封包內容，對於監聽封包內容很有用。
．-w：如果你要將監聽所得的封包資料儲存下來，用這個參數就對了！後面接檔名。
．-r：從後面接的檔案將封包資料讀出來。那個『檔案』是已經存在的檔案，並且這個『檔案』是由 -w 所製作出來的。
節錄一些「超級詳細 Tcpdump 的用法」的內容
第一種是關於類型的關鍵字，主要包括 host、net、port，例如 host 210.27.48.2，指明 210.27.48.2 是一台主機，net 202.0.0.0 指明 202.0.0.0 是一個網路位址，port 23 指明埠號是 23。如果沒有指定類型，預設的類型是 host。
第二種是確定傳輸方向的關鍵字，主要包括 src、dst、dst or src、dst and src。這些關鍵字指明了傳輸的方向。舉例說明，src 210.27.48.2，指明 IP 封包中來源位址是 210.27.48.2 , dst net 202.0.0.0 指明目的位址是 202.0.0.0。如果沒有指明方向關鍵字，則預設是不分方向（src or dst）。
第三種是協定的關鍵字，主要包括 fddi、ip、arp、rarp、tcp、udp 等類型。fddi指明是在FDDI（光纖分佈式數據介面）上特定的網路協定，實際上它是“ether”的別名，fddi 和 ether 具有類似的來源位址和目的位址，所以可以將 fddi 協議封包當作 ether 的封包進行處理和分析。其他的幾個關鍵字就是指明了擷取的封包協定。如果沒有指定任何協定，則 tcpdump 將會擷取所有協定的封包。
除了這三種類型的關鍵字之外，其他重要的關鍵字如下：gateway、broadcast、less、greater。還有三種邏輯運算，反相運算式 not，!；與運算式 and，&&；或運算式 or，||。這些關鍵字可以組合起來構成強大的組合條件來滿足人們的需要，下面舉幾個例子來說明。
A.想要擷取所有 210.27.48.1 的主機收到的和發出的所有的數據封包：
# tcpdump host 210.27.48.1
B.想要擷取主機 210.27.48.1 和主機 210.27.48.2 或 210.27.48.3 的通信，使用命令：（在命令行中使用小括號時，一定要加跳脫符號\）
# tcpdump host 210.27.48.1 and \( 210.27.48.2 or 210.27.48.3 \)
C.如果想要擷取主機 210.27.48.1 和除了與主機 210.27.48.2 之外所有主機通信的 IP 封包，使用命令：
# tcpdump ip host 210.27.48.1 and ! 210.27.48.2
D.如果想要擷取主機 210.27.48.1 接收或發出的 telnet 封包，使用如下命令：
# tcpdump tcp port 23 host 210.27.48.1
E.對本機的 udp 123 埠號進行監視（123 為 ntp 的服務埠號）：
# tcpdump udp port 123
F.系統將只對名稱為 hostname 的主機的通信數據封包進行擷取。主機名可以是本地主機，也可以是網路上的任何一台電腦。下面的命令可以擷取主機 hostname 發送的所有數據封包：
# tcpdump -i eth0 src host hostname
G.下面的命令可以擷取所有送到主機 hostname 的數據封包：
# tcpdump -i eth0 dst host hostname
H.我們還可以擷取通過指定閘道的數據封包：
# tcpdump -i eth0 gateway GatewayIP
I.如果你還想擷取主機指定埠號的 TCP 及 UDP 數據封包，那麼執行以下命令：
# tcpdump -i eth0 host hostname and port 80
J.如果我們只需要列出送到 80 埠號的數據封包，用 dst port；如果我們只希望看到返回 80 埠號的數據封包，用 src port。
# tcpdump -i eth0 host hostname and dst port 80 目的埠號是 80
或者
# tcpdump -i eth0 host hostname and src port 80 來源埠號是80，一般是提供 HTTP 服務的伺服器
K.如果條件很多的話，要在條件之前加 and 或 or 或 not
# tcpdump -i eth0 host ! 211.161.223.70 and ! 211.161.223.71 and dst port 80
http://blog.xuite.net/jyoutw/xtech/23669726-tcpdump+%E7%9A%84%E7%94%A8%E6%B3%95
基本選項有：
．-n：以數字顯示，不對 IP 作反解，但仍顯示服務名稱。
．-nn：直接以 IP 及 port number 顯示，而非主機名與服務名稱。
．-p：不要以 promiscuous mode 執行。
．-t：不要顯示 timestamp。
．-i：指令要監控的網路介面，如 eth0、lo、any 等。
．-e：使用資料連接層 (OSI 第二層) 的 MAC 封包資料來顯示。
．-c：監聽的封包數，如果沒有這個參數，tcpdump 會持續不斷的監聽，直到使用者輸入 [ctrl]-c 為止。
．-q：僅列出較為簡短的封包資訊，每一行的內容比較精簡。
．-s：抓比較長的 data 做一筆記錄。
．-v：輸出一個稍微詳細的資訊，例如在 IP 封包中可以包括 ttl 和服務類型的資訊。
．-A：封包的內容以 ASCII 顯示，通常用來捉取 WWW 的網頁封包資料。
．-X：可以列出十六進位 (hex) 以及 ASCII 的封包內容，對於監聽封包內容很有用。
．-w：如果你要將監聽所得的封包資料儲存下來，用這個參數就對了！後面接檔名。
．-r：從後面接的檔案將封包資料讀出來。那個『檔案』是已經存在的檔案，並且這個『檔案』是由 -w 所製作出來的。
節錄一些「超級詳細 Tcpdump 的用法」的內容
第一種是關於類型的關鍵字，主要包括 host、net、port，例如 host 210.27.48.2，指明 210.27.48.2 是一台主機，net 202.0.0.0 指明 202.0.0.0 是一個網路位址，port 23 指明埠號是 23。如果沒有指定類型，預設的類型是 host。
第二種是確定傳輸方向的關鍵字，主要包括 src、dst、dst or src、dst and src。這些關鍵字指明了傳輸的方向。舉例說明，src 210.27.48.2，指明 IP 封包中來源位址是 210.27.48.2 , dst net 202.0.0.0 指明目的位址是 202.0.0.0。如果沒有指明方向關鍵字，則預設是不分方向（src or dst）。
第三種是協定的關鍵字，主要包括 fddi、ip、arp、rarp、tcp、udp 等類型。fddi指明是在FDDI（光纖分佈式數據介面）上特定的網路協定，實際上它是“ether”的別名，fddi 和 ether 具有類似的來源位址和目的位址，所以可以將 fddi 協議封包當作 ether 的封包進行處理和分析。其他的幾個關鍵字就是指明了擷取的封包協定。如果沒有指定任何協定，則 tcpdump 將會擷取所有協定的封包。
除了這三種類型的關鍵字之外，其他重要的關鍵字如下：gateway、broadcast、less、greater。還有三種邏輯運算，反相運算式 not，!；與運算式 and，&&；或運算式 or，||。這些關鍵字可以組合起來構成強大的組合條件來滿足人們的需要，下面舉幾個例子來說明。
A.想要擷取所有 210.27.48.1 的主機收到的和發出的所有的數據封包：
# tcpdump host 210.27.48.1
B.想要擷取主機 210.27.48.1 和主機 210.27.48.2 或 210.27.48.3 的通信，使用命令：（在命令行中使用小括號時，一定要加跳脫符號\）
# tcpdump host 210.27.48.1 and \( 210.27.48.2 or 210.27.48.3 \)
C.如果想要擷取主機 210.27.48.1 和除了與主機 210.27.48.2 之外所有主機通信的 IP 封包，使用命令：
# tcpdump ip host 210.27.48.1 and ! 210.27.48.2
D.如果想要擷取主機 210.27.48.1 接收或發出的 telnet 封包，使用如下命令：
# tcpdump tcp port 23 host 210.27.48.1
E.對本機的 udp 123 埠號進行監視（123 為 ntp 的服務埠號）：
# tcpdump udp port 123
F.系統將只對名稱為 hostname 的主機的通信數據封包進行擷取。主機名可以是本地主機，也可以是網路上的任何一台電腦。下面的命令可以擷取主機 hostname 發送的所有數據封包：
# tcpdump -i eth0 src host hostname
G.下面的命令可以擷取所有送到主機 hostname 的數據封包：
# tcpdump -i eth0 dst host hostname
H.我們還可以擷取通過指定閘道的數據封包：
# tcpdump -i eth0 gateway GatewayIP
I.如果你還想擷取主機指定埠號的 TCP 及 UDP 數據封包，那麼執行以下命令：
# tcpdump -i eth0 host hostname and port 80
J.如果我們只需要列出送到 80 埠號的數據封包，用 dst port；如果我們只希望看到返回 80 埠號的數據封包，用 src port。
# tcpdump -i eth0 host hostname and dst port 80 目的埠號是 80
或者
# tcpdump -i eth0 host hostname and src port 80 來源埠號是80，一般是提供 HTTP 服務的伺服器
K.如果條件很多的話，要在條件之前加 and 或 or 或 not
# tcpdump -i eth0 host ! 211.161.223.70 and ! 211.161.223.71 and dst port 80
2016年1月30日 星期六
The Stajano-Wilson Model (詐騙攻擊的手法)
1. Distraction Principle: While we are distracted by what grabs our interest,
hustlers can do anything to us and we won’t notice.
2. Social Compliance Principle: Society trains people to not question author-
ity. Hustlers exploit this “suspension of suspiciousness” to make us do
what they want.
3. Herd Principle: Even suspicious marks let their guard down when every-
one around them appears to share the same risks. Safety in numbers? Not
if they’re all conspiring against us.
4. Dishonesty Principle: Our own inner larceny is what hooks us initially.
Thereafter, anything illegal we do will be used against us by the fraudsters.
5. Kindness Principle: People are fundamentally nice and willing to help.
Hustlers shamelessly take advantage of it.
6. Need and Greed Principle: Our needs and desires make us vulnerable.
Once hustlers know what we want, they can easily manipulate us.
7. Time Principle: When under time pressure to make an important choice,
we use a different decision strategy, and hustlers steer us toward one
involving less reasoning.
hustlers can do anything to us and we won’t notice.
2. Social Compliance Principle: Society trains people to not question author-
ity. Hustlers exploit this “suspension of suspiciousness” to make us do
what they want.
3. Herd Principle: Even suspicious marks let their guard down when every-
one around them appears to share the same risks. Safety in numbers? Not
if they’re all conspiring against us.
4. Dishonesty Principle: Our own inner larceny is what hooks us initially.
Thereafter, anything illegal we do will be used against us by the fraudsters.
5. Kindness Principle: People are fundamentally nice and willing to help.
Hustlers shamelessly take advantage of it.
6. Need and Greed Principle: Our needs and desires make us vulnerable.
Once hustlers know what we want, they can easily manipulate us.
7. Time Principle: When under time pressure to make an important choice,
we use a different decision strategy, and hustlers steer us toward one
involving less reasoning.
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